在生猪价格“过山车”式波动、饲料成本高企的行业背景下，农业企业如何寻求风险管理的破局之道？近日，农业产业化国家重点龙头企业——华统股份有限公司（下称华统股份）接受了期货日报记者专访，首度系统披露了其打造的期货套保体系。作为浙江省养殖及屠宰双龙头企业，该公司通过“期货工具+产业链协同”的创新实践，为行业提供了可复制的风险管理样本。
从“救火队”到“防波堤”
期货工具服务全产业链布局
走进华统股份的智能化屠宰车间，可以看到每小时650头的屠宰流水线满负荷运转，电子大屏上闪动着实时的存栏统计、环境监测数据。这家总部位于浙江义乌的农业产业化国家重点龙头企业成立于2003年，并于2017年在深交所主板上市。历经二十余年发展，华统股份逐步构建起“饲料加工—生猪养殖—生猪屠宰加工—肉制品深加工”的全产业链模式，覆盖畜禽养殖、屠宰、食品加工及销售等环节，是全国农产品加工示范企业、农业产业化国家重点龙头企业和中央储备肉基地。2024年，华统股份的生猪出栏量超过250万头，年屠宰能力达到1400万头。
记者采访了解到，对生猪产业企业来说，经营中往往面临“三明治”困境：上游原材料价格波动导致生产成本不稳定；中游面临库存管理风险众银策略，价格波动增加了库存管理的难度，尤其是价格下跌时，库存贬值风险较大；下游直接受生猪价格波动影响。华统股份董事会秘书王志龙告诉记者，全产业链布局下，华统股份的养殖业务一部分屠宰自用、一部分对外销售，风险管理需求主要来自下游。
“生猪价格下跌时，挤压销售利润；上涨时，则会增加屠宰业务的成本。”王志龙说，在应用期货工具之前，他们像“消防员”到处灭火，而且很容易顾此失彼。面对市场挤压带来的经营压力，华统股份决定成立衍生品交易部，构建“三位一体”的套保体系，围绕生猪、玉米、豆粕等品种开展套期保值。
2024年，生猪价格波动频繁，其间华统股份预判生猪2411合约在19元/kg左右，且价格高于11月现货市场的生猪均价。基于此，华统股份决定利用期货市场进行套期保值，以19元/kg的价格卖出11月生猪期货合约，提前锁定较高的销售价格，与现货市场销售形成对冲。
事实证明，华统股份的上述决策颇具前瞻性。随着2024年四季度生猪集中出栏，现货价格果然出现下跌。由于华统股份通过套期保值操作提前锁定了部分生猪的销售价格，从而减少了当期生猪价格波动对销售利润的冲击，确保了公司经营的稳定性。“参与期货市场之后，我们就像为生产经营筑起了‘防波堤’。任凭市场风浪起，我们都可以稳坐钓鱼台。”王志龙补充道。
强内功、补短板
内控建设与人才培养双轮驱动众银策略
为有效开展期货衍生品业务，华统股份在内部控制、套期会计运用以及团队组建等方面做了精心安排。参与期货市场初始，华统股份便建立了完善的权限管理机制，根据不同岗位与职责设定交易权限与审批流程，确保衍生品业务操作规范、责任明确。具体到套期保值操作过程中，由市场分析团队结合生产需求与市场动态制订套期保值计划，明确套期保值的目标与规模；经公司管理层审批后，由专业交易团队在授权范围内执行交易；交易过程中，风控部门实时监控风险指标，如保证金占用比例、持仓风险度等，一旦触及预警线，立即启动风险处置预案，调整持仓或补充保证金。此外，内部审计监督部门定期对套保业务进行审计，检查操作的合规性、策略的有效性与财务处理的准确性，确保套期保值操作在公司整体风险可控的前提下稳健运行。
“套期会计在公司参与期货市场过程中也发挥了积极作用。”王志龙表示，关于套期会计应用，华统股份严格遵循会计准则要求。在套期关系指定上，确保套期工具与被套期项目在经济关系、风险特征等方面高度匹配；在会计核算过程中，准确记录套期工具与被套期项目的初始确认、后续计量及终止确认等环节，定期对套期保值的有效性进行评估与调整，保证套期会计处理的准确性与合规性。
王志龙认为，对上市公司来说，通过套期会计处理将期货市场套期工具的公允价值变动与被套期项目的公允价值变动进行匹配核算，使公司利润在价格波动期间保持相对平稳，能够增强投资者与市场对公司经营业绩的信心。
“尽管在期货市场取得了一些成绩，但在企业具体的期货实践中仍然面临若干制约因素，如缺乏专业的期货交易和风险管理人才。”王志龙告诉记者，近年来华统股份招聘了具有丰富期货交易经验与农业产业知识的专业人才，其中一部分是相关专业的应届毕业生，组建了涵盖市场分析、交易操作、风险控制等多职能的专业期现团队，同时还定期组织内部培训与外部交流，不断提升团队的业务水平与市场敏感度。
“育人如同栽树，要从小树苗开始耐心培养，在实践的风雨中不断成长、壮大——这是我们公司一直在做的。”王志龙说。
助推“生态共建”
上市公司引领产业共赴高质量发展
王志龙告诉记者，尽管华统股份参与期货市场的时间不长，但通过近些年的亲身实践，深刻感受到我国期货市场服务实体经济的能力和水平，为上市公司群体管理风险提供了良好的市场生态，对整个产业链的共生共建起到了积极的作用。
近年来，华统股份依托期货市场，在提高产业链上下游客户黏性、推动供应链协同发展等方面做了大量的工作。在与上游供应商的合作中，华统股份与主要供应商签订长期合作协议，将期货价格作为现货采购的定价基准，探索建立价格联动机制，协商合理的采购价格，提高了采购决策的科学性和准确性。在与下游客户的合作中，华统股份与大型商超、餐饮及食品加工等各业态的下游企业建立了深度的合作关系。依托期货市场的套期保值功能，华统股份能较好地避免因原料端价格波动对成品价格造成的剧烈扰动，保证了产品价格长期稳定，降低了价格波动向下游传导，进一步巩固了与下游客户的合作基础。
王志龙认为，参与期货市场对上市公司来说，不但能够优化生产成本和现金流、改善财务指标与估值，还能稳定市场和投资者预期。更重要的是，通过强化战略协同与产业链整合，切实发挥上市公司引领作用，践行行业龙头社会责任，可以带动更多产业链企业走上高质量发展的道路。华统股份坚定相信众银策略，随着期货市场不断发展、企业风险管理能力日益提升，一定会为农业产业现代化转型注入更多活力。
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